Ta strona używa plików cookies (ciasteczka) w celach statystycznych oraz by zwiększyć komfort korzystania z serwisu.     [x] zamknij

Jak ETF-y i fundusze indeksowe wygrywają wojnę o twoje pieniądze

Aktywnie zarządzane fundusze akcyjne, specjalizujące się w amerykańskich spółkach, znowu mają swoje najgorsze dni.

Inwestorzy wycofywali z nich coraz więcej pieniędzy od prawie dekady. W 2013 r. trochę się to uspokoiło, zapewne dlatego, że akcje krajowych spółek trzymały się mocno, a ich zmienność była poniżej przeciętnej.


Ale chwila wytchnienia minęła: inwestorzy nadrabiają stracony czas. Przez 7 kolejnych miesięcy, do września, z aktywnie zarządzanych, akcyjnych funduszy, wyspecjalizowanych w amerykańskich spółkach, wyciekło jakieś 70 mld dol.


Amerykańskie akcje nadal są kupowane, ale w coraz większym stopniu poprzez tradycyjne fundusze indeksowe i giełdowe fundusze inwestycyjne (exchange-traded funds, ETF-y). Naśladują one biernie konkretne rynkowe benchmarki lub sektory. Kiedy aktywni tracili, one przez 8 miesięcy z rzędu odnotowywały napływ pieniędzy.


Inwestorzy krzywią się na aktywnych menedżerów z powodu ich kiepskich wyników (przy słonych opłatach), zwłaszcza podczas spadku na giełdzie w latach 2008-2009. Sparzyli się i nie chcą powtórzyć tego samego błędu.


Udziałowcy funduszy uważali, że profesjonaliści ochronią ich portfele przed rynkowymi burzami, poprzez sprzedaż akcji i przejście na gotówkę. Ale menedżerowie akcji stracili w 2008 r. tyle, co rynek, albo więcej. A potem, gdy giełda odbiła, nie zaimponowali wynikami.


Przez 5 ostatnich lat, do czerwca, tylko 26% zarządzających funduszami krajowych akcji było lepszych, niż odpowiedni, benchmarkowy indeks. Jeszcze bardziej uderza w tym byczym okresie to, że aż 87% menedżerów funduszy akcji dużych spółek nie zdołało pokonać S&P.


Rezultat: aktywni menedżerowie z USA stracili zaufanie zarówno indywidualnych inwestorów, jak i doradców finansowych.


Cory Councilman, konsultant z Denver, zauważa: „Nie jestem zainteresowany podejmowaniem niepotrzebnego ryzyka i próbami pokonania rynku. Paru menedżerów funduszy może to potrafi, ale moja zdolność znalezienia ich na długi okres jest praktycznie żadna. Na dłuższą metę, lepiej wyjdę na uzyskiwaniu zwrotu razem z rynkiem i na jak największym obniżeniu moich opłat".


Instytucjonalni inwestorzy już dawno stwierdzili, że niespójne wyniki menedżerów nie uzasadniają pobieranych przez nich opłat i są wierni tanim funduszom indeksowym.


Tłumnie skierowano się także ku funduszom obligacji i aktywnym funduszom akcji międzynarodowych, które korzystają na mniemaniu, iż międzynarodowe rynki są mniej efektywne i menedżerowie mogą na nich wytworzyć dodatkową wartość.
Fakt, na polu międzynarodowym aktywni wypadli lepiej, niż na krajowym, szczególnie w przypadku małych spółek, ale nie jakoś super.


Przez 5 lat, do czerwca, swój benchmark pobiło 30% (32% wyspecjalizowanych w rynkach wschodzących i 54% menedżerów akcji małych spółek).


Jeśli chodzi o fundusze amerykańskich obligacji w tym okresie, większość aktywnych menedżerów pokonała swój benchmark tylko w przypadku funduszy krótkoterminowych papierów korporacyjnych (70%), średnioterminowych korporacyjnych (60%), zabezpieczonych hipoteką (55%), miejskich (54%) i krótkoterminowych rządowych (51%).


Zatem, inwestujący w fundusze indeksowe tego nie żałują. I zapewne zakładają, że tak będzie dalej, zresztą, dla większości indywidualnych inwestorów jest to wybór lepszy i tańszy.


Lecz mogą żywić błędne przekonanie, iż fundusze indeksowe z definicji gwarantują lepsze wyniki podczas spadków, niż aktywni menedżerowie.


W zasadzie, aktywne fundusze mogą być teraz inwestycjami kontrariańskimi: jeśli próbujesz kupować to, co wypadło z łask, zgodzisz się, iż selekcjonerzy akcji są przydatni w czasach, gdy zmienność na rynku rośnie.

 

Zwiększają twoje szanse?


10 najlepiej sobie radzących funduszy akcyjnych w okresie 5 lat, ze wskaźnikami kosztów poniżej średniej dla danej kategorii i ze znaczącymi udziałami menedżerów.

 

 

Nazwa

Zwrot w tym roku

Pkt. w rankingu w tej kat.

Zwrot w okresie 5 lat

Pkt. w rankingu w tej kat.

Wskaźnik kosztów

Poziom właścicielskiego zaangażowania menedżera

T. Rowe Price Diversified Sm Cap Growth PRDSX

0.20

9

18.90

2

0.82

One at $100,001-$500,000

Morningstar Category: amerykańskie małe spółki wzrostowe

Nicholas NICSX

7.43

2

18.37

3

0.73

Two at $100,001-$500,000

Morningstar Category: amerykańskie średnie spółki wzrostowe

Homestead Small Company Stock HSCSX

-2.71

57

17.49

4

0.91

Four, including $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie małe spółki mieszane

Fidelity Growth Discovery FDSVX

 

9.76

4

 

17.45

 

4

 

0.81

 

One at $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wzrostowe

Fidelity Capital Appreciation FDCAX

7.13

24

17.09

5

0.77

One at $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wzrostowe

T. Rowe Price Blue Chip Growth TRBCX

5.00

53

16.70

7

0.74

One at $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wzrostowe

Vanguard Equity-Income Inv VEIPX

6.26

36

15.50

5

0.30

One at $1,000,001 and above*

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wartościowe

JPMorgan Disciplined Equity A JDEAX

9.22

4

15.47

10

0.85

One at $100,001-$500,000*

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki mieszane

Dodge & Cox Stock DODGX

5.45

53

15.21

7

0.52

Nine, including $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wartościowe

American Funds Washington Mutual A AWSHX

6.45

31

14.99

9

0.60

Six, including $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wartościowe

Zwroty do 24 października 2014. (*Fundusz ma też menedżerów bez udziałów w nim)

Source: Morningstar

 

Z drugiej strony, fundusze śledzące rynek i ETF-y odczuwają wszystkie wyboje, które akurat w ostatnich latach były na amerykańskim rynku nietypowo umiarkowane.


Namierzenie wybitnego menedżera to wyzwanie. Najlepiej poszukać nisko kosztowego funduszu, należącego do firmy, gdzie menedżerowie portfeli są gospodarzami i mają zwykle udziały w tym, czym zarządzają. Należy też uważać, by nie handlować przesadnie ETF-ami, szczególnie na zmiennych rynkach.


W przeciwieństwie do funduszy inwestycyjnych, wycenianych raz pod koniec sesji, ETF-ami handluje się przez cały dzień. Ale większość ludzi to kiepscy traderzy: zwykle kupują drogo i sprzedają tanio, ulegając nagłówkom i swoim emocjom.


Co nagle, to po diable. ETF-y są dobre tak długo, jak długo nimi nie handlujemy. A kusi, by to robić, gdy czasy są złe, co jest niebezpieczne dla majątku inwestora.


Mówi się, że dopóki aktywni menedżerowie nie dadzą solidnego powodu, by im zaufać, większość nowych pieniędzy będzie płynąć do funduszy indeksowych. I ciężko będzie skłonić ludzi, by wrócili do aktywnych. Chyba że miałaby miejsce naprawdę paskudna bessa i tym razem, menedżerowie by wygrywali.

 

 

Na podst. How ETFs and index funds are winning the war for your Money, Jonathan Burton, Market Watch

Zdjęcie: Daniel Hertzberg

wrot w tym roku

Pkt. w rankingu w tej kat.

Zwrot w okresie 5 lat

Pkt. w rankingu w tej kat.

Wskaźnik kosztów

Poziom właścicielskiego zaangażowania menedżera

T. Rowe Price Diversified Sm Cap Growth PRDSX

0.20

9

18.90

2

0.82

One at $100,001-$500,000

Morningstar Category: amerykańskie małe spółki wzrostowe

 

Nicholas NICSX

7.43

2

18.37

3

0.73

Two at $100,001-$500,000

Morningstar Category: amerykańskie średnie spółki wzrostowe

 

Homestead Small Company Stock HSCSX

-2.71

57

17.49

4

0.91

Four, including $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie małe spółki mieszane

 

Fidelity Growth Discovery FDSVX

9.76

4

17.45

4

0.81

One at $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wzrostowe

 

Fidelity Capital Appreciation FDCAX

7.13

24

17.09

5

0.77

One at $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wzrostowe

 

T. Rowe Price Blue Chip Growth TRBCX

5.00

53

16.70

7

0.74

One at $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wzrostowe

 

Vanguard Equity-Income Inv VEIPX

6.26

36

15.50

5

0.30

One at $1,000,001 and above*

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wartościowe

 

JPMorgan Disciplined Equity A JDEAX

9.22

4

15.47

10

0.85

One at $100,001-$500,000*

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki mieszane

 

Dodge & Cox Stock DODGX

5.45

53

15.21

7

0.52

Nine, including $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wartościowe

 

American Funds Washington Mutual A AWSHX

6.45

31

14.99

9

0.60

Six, including $1,000,001 and above

Morningstar Category: amerykańskie duże spółki wartościowe

 

Zwroty do 24 października 2014. (*Fundusz ma też menedżerów bez udziałów w nim)

Source: Morningstar

 

Polityka prywatności